「直募基金」與「影子基金」的分別

投資投資相連計劃(101 PLAN)實有兩種方式，直募基金和影子基金，但有很多人都不了解兩者的分別。 現行各大保險公司因為市場競爭激烈，所提供的101 PLAN之運作及收費模式均大同小異，而最大的分別是最初供款期(ICP)的時間長短，基金選擇是否完備，售後服務水平和計劃中的基金是直接基金(Direct fund)或是影子基金(Mirror funds)。

市場上大部101 PLAN的發行商都會為其保單持有人提供一系列的投資選擇，他們一般都會採取以下兩種方式去管理有關的投資選擇。 「直募基金」方式或「影子基金」方式 一般來說，不論使用「直募基金」方式或 「影子基金」方式，投資選擇均連繫至著名投資經理所管理的相連基金內，並透過投資經理的專業知識，助您掌握市場的投資良機。 但是，當選擇投資平台時，您應使用「直募基金」方式的投資平台，還是「影子基金」方式的投資平台？您應該先清楚兩種不同的方式，以選擇最適合您的一種。

「直募基金」方式與「影子基金」方式之比較
	「直募基金」方式	「影子基金」方式
投資目的	與相連基金一致	與相連基金一致
投資比率	與相連基金一致	與相連基金相似，但有關保險公司會保留少部份資金作現金之用，以方便處理投資選擇之轉換
投資選擇的費用及收費	與相連基金一致	於相連基金的收費上，有關保險公司將收取額外的管理費或行政費(大約0.5%至1%)
單位價格	與相連基金一致	與相連基金不同
投資表現	與相連基金一致	與相連基金不同
投資選擇資料	透明度較高 單位價格及投資項目資料，可向計劃發行人及有關投資經理查詢	透明度較高 單位價格及投資項目資料，只可向計劃發行人查詢

基金轉換時間

一般時間為T + 7-10 (因公司不同而有不同，有些公司只需T +1)

一般都是T +1

如果101 PLAN是採用直接基金，投資者的供款是直接購入相關的基金單位，如投資者選擇投資甲基金公司的A基金，計劃內便持有甲基金公司的A基金單位，而其單位報價亦跟基金單章上的一樣；但如果計劃是採用影子基金，投資者的供款是先購入相關影子基金單住，而影子基金再運用其現金購入多些甲基金公司的A基金單位。 而影子基金都有多一項隠藏收費約為0.5-1%，而相關收費已在基金價格當中。 影子基金亦有兩種分別： 1. 影子基金會抄直募基金購買單位，所以表現會反映比較慢。 2. 影子基金會再買直募基，以及會留少部份資金作現金流之用，所以影子基金的波幅     同時會比直募基金少。

額外管理費或行政費對於投資表現的影響

以一項投資於中國股票市場的投資選擇作為例子，您可發現「影子基金」方式所涉及的額外管理費或行政費明顯地影響該投資選擇的投資表現，投資年期越長，投資選擇以「直接基金」方式與「影子基金」方式之回報差異將會越大 相對而言，在升市的情況下，影子基金比直接基金的回報相對較弱，但在跌市的情況下影子基金比直接基金的跌幅亦較少，所以兩者各有利弊，投資者應自行選擇。 但一般單一的公司只會銷售自己的產品，同時亦不會主動跟投資者說明兩者分別，因為很多時投資者都是不會知道兩種基金投資是有分別的。

基金投資四大疑問

早前有一些客戶問我，為甚麼要投資基金？是否一定賺，我週邊的朋友也購買了基金，全都蝕本；基金公司「呃」人；供基金不如供股票…等等的問題

基金收費不透明 

投資者需了解投資基金其中有兩大平台可以購買，但其收費各有不同。

1. 直接向基金公司購買有關基金 (Direct Fund)
2. 透過投支相連保險購買 (Investment Link)

透過基金公司直接購買基金收費一般有以下三種費用：

• 認購費
• 轉換費
• 贖回費

*所有收費均可在基金單章上找到。

透過保險公司購買投資相連保單的基金收費一般有以下三種費用：

• 行政管理費
• 初期戶口管理費
• 投資戶口管理費

*然而，不同分銷商或會收取其他費用，因此投資者應挑選合適的分銷商，並盡量避免不必要的額外開支。詳細可到證監會下載不同公司的銷售文件作了解。

http://www.sfc.hk/productlistWeb/searchProduct/ILAS.do?lang=TC

月供基金不如月供股票

兩者最大的特點，就是平均成本法。

每月定時定額的供款去購入指定的股票或基金。每月定時定額入貨，購入價自會有高有低。在長線投資的情況下，收集到的股票或基金單位，平均價格有機會較單一次入市為低。

月供基金 VS 月供股票

月供股票最明顯的壞處與普通的股票買賣一樣，月供股票均需要支付佣金及一些交易費用。對於月供股票客戶，銀行都是每月收取一項最低收費(看不同銀行，有些不設低收費)，供款愈少，手續費的比例就愈高，變相投資成本會較普通的股票交易更高。 

還有另一個問題就是碎股。每月的供款，未必可以整整齊齊地買到一手股票。市場上沽售碎股，多數會較正股價低4至8個價位。

同樣，月供基金同樣需要支付認購費或管理費，在每月供款中扣除。如果可以減少認購費或管理費的支出，即變相提高回報。月供基金，一般投資公司均低至每月供款1000元。除了可以分期支付高昂的入場費，減低負擔之餘，投資者還可以享受到平均成本法帶來的效益，長期來說有助提高回報。 

月供基金不可中斷？

其實每個平台各有不同，要看投資者買的是Direct Fund還是投資相連保單，一般Direct Fund是不設鎖定期及年限，而投資相連保單有鎖定期及供款期之分。

因此，投資者宜在選購基金平台前，需挑選適合自己需要的分銷商，並了解相關計劃及收費，從而作出明智的決定。但坊間仍有投資者誤以為所有月供基金計劃均不可中斷，否則資金便會化為烏有。事實上，只要投資者慎選基金分銷商，便不會出現這樣的情況。

身邊朋友購買基金均蝕錢

投資有一定風險，沒有一項投資是保證回報的，作任何投資都很在乎其投資目的、時期、方法等等…所以投資前必需「先了解，後投資」。

大家好﹗

我是一名財務策劃顧問，在一間獨立理財顧問公司工作，我開立這個部落格是希望有更多的人可以認識我們這個行業和工作性質。

事實上，獨立理財顧問在外國是一個十分專業的行業，我們的工作性質跟銀行或保險公司做的業務相約，但我們能提供更多的選擇給一些希望購買投資理財產品或保險產品的客戶。

因為我們會跟大部分的投資公司和保險公司合作，所以我們能提供一個比較的平台和中立意見給我們的客戶，讓他們能有更多選擇及節省時間。

這裡的文章會是財經新聞、日常客人問我的問題或市場分析等等，但一切都屬個人意見，只作參考。

小弟第一次寫文章，如有任何意見，歡迎提出。

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I am a financial planner, Working at a Individual Financial Advisor (IFA) company, The reason I wrote this blog is to let more people know what we do and who we are.

Actually IFA is a professional industry in foreign, countries we are similar to bank and insurance company but we offer more option for the client who are going to buy the financial products.

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